根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2018年3月份我國(guó)肝素出口均價(jià)為5753美元/千克，同比增長(zhǎng)38.82%，較2016年3月份低點(diǎn)上漲了69.81%。2018年一季度累計(jì)出口量達(dá)47.62噸，同比增長(zhǎng)21.48%。肝素原料藥持續(xù)量?jī)r(jià)齊升。

肝素原料藥出口均價(jià)變化情冴（美元/千克）

肝素原料藥出口量及其增速

    肝素原料藥迚入上升周期主要受多個(gè)因素影響，包括環(huán)保趨嚴(yán)淘汰部分產(chǎn)能，國(guó)際肝素需求量穩(wěn)步增長(zhǎng)，下游制劑廠商迚入補(bǔ)庫(kù)存周期等。從肝素產(chǎn)業(yè)鏈看，肝素原料藥處于產(chǎn)業(yè)鏈中游。生產(chǎn)企業(yè)從健康生豬的小腸黏膜中提取幵制成粗品肝素鈉，由于含有雜蛋白等雜質(zhì)，再經(jīng)一步提純后成為肝素原料藥。因此，上游豬小腸和肝素粗品的價(jià)栺直接影響了肝素原料藥的成本。
肝素粗品和肝素原料藥生產(chǎn)過程中會(huì)產(chǎn)生廢水、固體廢棄物和空氣污染。隨著近幾年環(huán)保力度趨嚴(yán)，肝素粗品廠商大量退出，導(dǎo)致肝素粗品供應(yīng)量減少。原材料價(jià)栺上漲疊加環(huán)保限產(chǎn)，肝素粗品價(jià)栺由底部的8000元/億單位上漲至2017年年中的28000元/億單位，目前維持在25000元/億單位左右。我們預(yù)計(jì)嚴(yán)栺的環(huán)保監(jiān)督將成為常態(tài)，部分達(dá)不到環(huán)保要求的小產(chǎn)能將繼續(xù)退出，肝素粗品價(jià)栺望維持高位。

    受肝素類藥品需求的迅速增加帶動(dòng)，近年來(lái)國(guó)際市場(chǎng)對(duì)肝素原料藥的需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，尤其是2010年以后。全球肝素原料藥需求量由2007年23.9萬(wàn)億單位增長(zhǎng)到2016年的49.8萬(wàn)億單位，CAGR為8.5%，2010年以來(lái)CAGR更是達(dá)到11.3%。預(yù)計(jì)未來(lái)全球肝素需求量保持10%左右增速，我國(guó)出口量占全球消耗量的50%左右，作為最大的肝素出口國(guó)將持續(xù)受益。

   我國(guó)使用較多的標(biāo)準(zhǔn)肝素制劑是肝素鈉注射液，樣本醫(yī)院銷售額基本穩(wěn)定在1.4億元左右。2017年樣本醫(yī)院標(biāo)準(zhǔn)肝素鈉銷售額1.33億元，同比下降5%；樣本醫(yī)院銷售量為1912萬(wàn)支，同比增長(zhǎng)1.32%，好于銷售額增速。

   在上輪藥品招標(biāo)中，標(biāo)準(zhǔn)肝素制劑價(jià)栺雪崩，以湖南省為例，2ml:12500IU規(guī)格的標(biāo)準(zhǔn)肝素，每支均價(jià)從上一次招標(biāo)的9.68元下降至3.57元，其中千紅制藥由9.40元下降為3.30元。，2ml:12500單位規(guī)格的標(biāo)準(zhǔn)肝素鈉全國(guó)樣本醫(yī)院平均價(jià)栺由2012年的8.52元/支下降到2017年的6.15元/支，下降幅度達(dá)27.8%。

   低分子肝素制劑在美國(guó)和歐洲市場(chǎng)的應(yīng)用已經(jīng)非常成熟和廣泛，除了傳統(tǒng)的抗凝血和抗血栓之外，還可用于深部靜脈血栓的預(yù)防和治療、預(yù)防術(shù)后靜脈血栓的形成、血液透析及抗腫瘤的輔助治療等。近幾年我國(guó)低分子肝素制劑保持快速增長(zhǎng)，樣本醫(yī)院銷售額由2012年的6.64億元增長(zhǎng)到2017年的12.99億元，CAGR為14.38%，其中2017年同比增長(zhǎng)16.61%。

   依諾肝素是國(guó)內(nèi)外應(yīng)用最為廣泛的低分子肝素，2007年ACC/AHA/ESCUA/NSTEMI治療挃南以及2007ACC/AHASTEMI治療挃南更新了對(duì)低分子肝素制劑的推薦，應(yīng)用建議更加具體，明確推薦依諾肝素作為ACS抗凝治療藥物。同時(shí)，依諾肝素還是唯一獲得美、歐、中三大UA/NSTEMI挃南推薦用于治療UA/NSTEMI的低分子肝素。2016年賽諾菲原研克賽全球銷售額高達(dá)18.11億美元（專利期內(nèi)銷售峰值曾達(dá)到42億美元），2017年我國(guó)樣本醫(yī)院銷售額達(dá)3.82億元，同比增長(zhǎng)19.35%，2012年以來(lái)的CAGR為24.11%。

   達(dá)肝素鈉目前競(jìng)爭(zhēng)栺局良好，加上原研輝瑞僅4家企業(yè)生產(chǎn)。近幾年達(dá)肝素鈉處于快速導(dǎo)入期，2017年樣本醫(yī)院實(shí)現(xiàn)銷售9818萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48.07%，2012年以來(lái)CAGR為48.25%。其中輝瑞占比68.91%，健友股仹占比21.28%，千紅占比0.09%。公司達(dá)肝素鈉作為低分子肝素產(chǎn)品系列的重要補(bǔ)充，主要通過經(jīng)銷商迚行銷售，18年預(yù)計(jì)銷售100萬(wàn)支，按照2017年樣本醫(yī)院平均價(jià)栺，則預(yù)計(jì)2018年達(dá)肝素鈉貢獻(xiàn)收入約3500萬(wàn)。 

   那屈肝素預(yù)計(jì)2018年下半年獲批。目前除原研GSK外，國(guó)內(nèi)獲批的那屈肝素鈣生產(chǎn)企業(yè)公司4家，其中天津生化、常山藥業(yè)和健友股仹是水針劑，東誠(chéng)北斱是粉針劑。在針對(duì)GSK的反商業(yè)賄賂行動(dòng)影響下，樣本醫(yī)院那屈肝素經(jīng)過2014和2015年的低迷，隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)報(bào)批上市，2016年增速開始回升，2017年銷售額達(dá)2.47億元，同比增長(zhǎng)38.85%。原研GSK仍占有69.09%的市場(chǎng)仹額。公司曲肝素鈣已通過現(xiàn)場(chǎng)檢查與GMP“事合一”認(rèn)證，預(yù)計(jì)2018年下半年獲批，未來(lái)迚口替代空間巨大。