肝素主要用于抗凝血和抗血栓。肝素從豬小腸粘膜中提取制備成肝素鈉粗品,經(jīng)過(guò)出去雜蛋白等純化步驟生成肝素原料藥,再制備成下游肝素制劑。我國(guó)生豬養(yǎng)殖和屠宰量占全球總量50%以上,是肝素原料藥最大的出口國(guó)。
肝素產(chǎn)品全球產(chǎn)業(yè)鏈
2016年至今肝素原料藥價(jià)格出口價(jià)格呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2018年年初至2019年3月,肝素原料藥出口價(jià)格已經(jīng)由4403美元/kg上漲至5962美元/kg。在成本驅(qū)動(dòng)型的價(jià)格上漲下,海普瑞、千紅制藥、東誠(chéng)藥業(yè)的肝素原料藥收入呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。
肝素出口價(jià)格回升中
根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù),2017年海普瑞、健友股份、千紅制藥、東城藥業(yè)、常山藥業(yè)五家肝素企業(yè)出口量占全國(guó)肝素出口量的92.5%,出口額占全國(guó)肝素出口的93.9%;2018年這五家企業(yè)出口額占全國(guó)肝素原料藥出口額的94.4%。2018年,海普瑞、健友股份、千紅制藥、東城藥業(yè)、常山藥業(yè)五家肝素企業(yè)的肝素原料藥產(chǎn)量達(dá)到22.65萬(wàn)億單位。如果按照CR5為90%測(cè)算,國(guó)內(nèi)的肝素產(chǎn)量在25萬(wàn)億單位左右。
前五大肝素原料藥企業(yè)近生產(chǎn)約23萬(wàn)億單位肝素原料藥
肝素原料藥產(chǎn)量(單位:億) | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 |
健友股份 | 23143 | 20136 | 36534 | 40907 | 42488 |
海普瑞 | 79533 | 86732 | 79384 | 81414 | 109326 |
千紅制藥 | 21525 | 20043 | 21339 | 26722 | 28747 |
東誠(chéng)藥業(yè) | 23155 | 17722 | 22296 | 22829 | 20112 |
常山藥業(yè) | 17225 | 25459 | 19994 | 34860 | 25862 |
前五家產(chǎn)量合計(jì)(單位:億) | 164581 | 170092 | 179547 | 206732 | 226535 |
數(shù)據(jù)來(lái)源:公開(kāi)資料整理
肝素需求增加疊加肉豬出欄數(shù)減少,肝素原料藥存在漲價(jià)預(yù)期。按照上述前五家90%市場(chǎng)集中度測(cè)算,國(guó)內(nèi)肝素產(chǎn)量在25萬(wàn)億單位左右。根據(jù)海普瑞的招股說(shuō)明書(shū)以及東誠(chéng)藥業(yè)的投資者交流活動(dòng)內(nèi)容,生產(chǎn)一億單位的肝素原料大致需要2000根豬小腸。由此測(cè)算,每年生產(chǎn)肝素所需要的豬小腸在5億付左右。由于生產(chǎn)肝素的豬小腸來(lái)源于集約化養(yǎng)殖和屠宰的居多,并非所有的豬小腸都用于生產(chǎn)肝素。2018年8月出現(xiàn)非洲豬瘟,2018年肉豬出欄數(shù)為69382頭,同比下降1.17%。2019年1月,生豬存欄數(shù)和能繁母豬存欄數(shù)均雙雙下滑,預(yù)計(jì)后半段肝素上游豬小腸供應(yīng)偏緊,肝素產(chǎn)業(yè)鏈將出現(xiàn)成本驅(qū)動(dòng)型漲價(jià)。
肝素需求增加疊加肉豬出欄數(shù)減少
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